北京時間今日晚間，極氪汽車將在紐交所敲鐘，發(fā)行價定為21美元，代碼ZK，成為第四家登陸美股的中國造車新勢力。

極氪汽車成立至今不過3年多。

短短時間內，極氪做出了4款量產(chǎn)車型，速度不但秒殺小米，放眼整個互聯(lián)網(wǎng)都是十分炸裂的存在。

這家車企究竟是何方神圣？

發(fā)展歷程

極氪是吉利旗下的品牌，其成立初肩負了重要使命。

2015年，吉利宣布大舉進軍新能源領域，發(fā)布了雄心勃勃的“藍色吉利行動計劃”，想要在2020年新能源汽車銷量占吉利整體銷量90%以上。

然而，現(xiàn)實很骨感，幾何、帝豪沒有達到理想效果，與此同時，長期受制于低端的吉利尋求向高端突破。

在這樣的背景下，2021年3月23日，極氪智能科技正式宣布成立。這個品牌從一開始就定位于豪華智能純電品牌。李書福親自擔任董事長，可見對品牌的重視。

“純電+豪華”極氪的定位與蔚來有些相似，不同的是極氪不需要這么長的孵化期。背靠吉利，極氪的進展飛速。當年4月，極氪就推出首款純電動車型ZEEKR 001。

極氪的發(fā)展順風順水，6月，極氪宣布2021年可交付定單量全部售罄。

8月，極氪完成5億美元融資，英特爾資本領投，寧德時代、嗶哩嗶哩、博裕資本和鴻商集團跟投，諸多明星公司的加持彰顯了極氪的價值。

10月，ZEEKR 001開始交付，在此之前，補能品牌極氪能源ZEEKR Power、服務品牌極氪極享ZEEKR Care已經(jīng)相繼成立。

12月，極氪與全球知名無人駕駛技術公司W(wǎng)aymo達成合作，為其提供專屬車輛，已經(jīng)開始靠技術掙錢。

2022年1月，極氪又與Mobileye達成深化戰(zhàn)略合作，雙方計劃在2024年推出具備L4級別汽車。

僅憑ZEEKR 001一款車，極氪就沖到了月銷過萬的水平，再加上純電高端的大前提，ZEEKR 001非常成功。

ZEEKR 001完成了市場的印證后，極氪產(chǎn)品線布局開始提速。

11月，極氪推出了第二款純電動車型ZEEKR 009，并于2023年1月開始交付。

2023年4月，緊湊型SUV車型ZEEKR X發(fā)布，在兩個月后開始交付。

10月，售價76.9萬元起的ZEEKR 001 FR發(fā)布，11月開始交付。

11月，極氪公布旗下首款純電B級轎車命名為極氪007，到今年2月，極氪007第一萬臺車下線。

2023年，也是極氪資本運作活躍的一年，2月，極氪完成7.5億美元A輪融資，Mobileye創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Amnon Shashua教授、寧德時代、越秀產(chǎn)業(yè)基金、通商基金、衢州信安智造基金五家生態(tài)伙伴參投。11月，極氪向美國SEC遞交招股書。

目前，極氪旗下的001、007、009和X車型均進入常規(guī)更新階段。新車型也在同步推出，北京車展期間，新車型ZEEKR MIX發(fā)布，預計四季度會推出中大型SUV。

2021年成立至今3年，極氪已經(jīng)有了5款車型，交付了4款，年交付量超過11萬輛，作為一款純電高端品牌，極氪發(fā)展迅猛。這其中，吉利的加持不可忽視，但也能看出創(chuàng)始團隊的戰(zhàn)斗力。

團隊

極氪的團隊構成，說是吉利的親兒子也不為過，吉利幾乎把最核心的管理層都給了極氪。

李書福自不必說，作為吉利的靈魂，他也是中國汽車產(chǎn)業(yè)最具影響力的人物之一。

安聰慧是極氪的董事兼首席執(zhí)行官，同時是吉利汽車的執(zhí)行董事。安聰慧湖北經(jīng)濟管理學院畢業(yè)，1996年加入吉利控股集團。此后在吉利控股集團擔任首席工程師和總經(jīng)理等多個關鍵職位，2003年到2011年擔任吉利控股集團的副總裁，并自2011年12月起被任命為吉利控股集團的總裁。

李東輝擔任極氪董事，目前還是吉利汽車的董事會副主席和執(zhí)行董事，吉利控股集團的執(zhí)行副總裁和首席財務官。他是人大哲學系畢業(yè)，隨后獲得北京信息科技大學管理工程專業(yè)碩士學位，美國印第安納大學凱利商學院MBA學位。曾擔任華晨寶馬董事，美國康明斯發(fā)電機事業(yè)部中國區(qū)總經(jīng)理兼執(zhí)行董事等職務，2017年9月起，擔任路特斯集團董事長，隨后在吉利公司擔任重要職務。在企業(yè)管理、戰(zhàn)略規(guī)劃、投資、財務管理以及跨境并購和合作方面經(jīng)驗豐富。

桂生悅，極氪董事，也是吉利的老人，2005年6月加入吉利汽車，2006年2月以來擔任吉利汽車的首席執(zhí)行官。擁有超過33年的行政管理和項目管理經(jīng)驗。1985年獲得西安交通大學機械工程學士學位，1993年獲得舊金山大學工商管理碩士學位。

徐云，極氪副總裁，在汽車行業(yè)擁有超過18年的經(jīng)驗。東華大學工業(yè)設計學士學位，此前曾在上海朗馳汽車設計有限公司負責銷售。2012年8月加入吉利汽車，在浙江吉利汽車研究院有限公司擔任副項目總監(jiān)。2017年開始擔任吉利汽車研究院（寧波）有限公司的平臺經(jīng)理。

袁璟，極氪CFO，廈門大學國際貿(mào)易與經(jīng)濟學士學位，倫敦帝國學院管理學碩士學位。在投資銀行行業(yè)和汽車行業(yè)擔任過多個職位，曾擔任瑞銀投資銀行的執(zhí)行董事。

趙昱輝，極氪副總裁，此前曾供職于蔚來和長城。先是在蔚來汽車的副總裁，負責ES6和ES8兩款電動車的運營。后來加入長城汽車子公司擔任用戶中心總經(jīng)理。2021年3月加入吉利汽車。哈爾濱商業(yè)大學食品科學與工程學士學位，清華大學EMBA碩士學位。

朱凌，極氪副總裁，浙江大學工程力學碩士、內布拉斯加大學林肯分校機械工程碩士和博士。在汽車行業(yè)擁有超過14年的經(jīng)驗，先后擔任美國中西部路邊安全設施的研究助理、美國Kineticorp LLC的高級工程師、江淮汽車平臺總監(jiān)等職務。2014年加入吉利汽車隨后擔任吉利汽車研究院領克品牌研究所副總裁。

整個團隊擁有明顯的吉利基因，幾乎可以理解為拿出了精英團隊來打造了極氪這個高端化品牌，這在傳統(tǒng)車企中非常常見，比如廣汽埃安、上汽智己等，團隊和資源具備先天優(yōu)勢。

8位核心高管以60-70后為主，平均年齡50.5歲，傳統(tǒng)汽車的風格比較明顯，這能夠保證造車的穩(wěn)健性，不過也可能導致互聯(lián)網(wǎng)營銷意識不足。

同時，高管團隊有多人是管理學專業(yè)出身，組織管理能力較強，這對于團隊的穩(wěn)定和效率提升有一定保障。

由于極氪只有兩輪融資，因此股權極度集中，李書福個人持股80.4%，管理團隊擁有絕對控股權。

核心競爭力

在招股書中，極氪對于競爭優(yōu)勢提到了6點。

強大的產(chǎn)品供應、繼承吉利集團、卓越的用戶體驗、先進的技術和研發(fā)能力、與全球行業(yè)領導者建立戰(zhàn)略合作伙伴關系、管理團隊。

本質上來說，這6點都是1點——吉利的加持。

吉利對于極氪的推動作用，大致可以從無形和有形兩個方面來理解。

無形，主要是造車的門檻的。比如工程能力、研發(fā)能力、造車專業(yè)能力、技術能力，吉利為極氪提供了充足的人才和運營經(jīng)驗，這些都是無縫銜接，無需從0到1構建。所以，小米用了三年才造出第一臺車，極氪三年就已經(jīng)把產(chǎn)品矩陣搭建好了，幾乎是初創(chuàng)團隊無法想象的速度。

有形則是直接的造車幫助，主要包括：資金、供應鏈的基礎、制造工廠、客戶支持。財報中極氪表示，利用吉利的制造能力，有助于減少采購、制造和產(chǎn)品質量控制的資本開支。極氪直接使用了吉利的制造工廠，包括成都工廠和寧波梅山工廠。極氪007從首次亮相到量產(chǎn)下線只用時36天，梅山工廠起到了關鍵作用。

資金上，除了資本運作更有優(yōu)勢，吉利還對極氪的業(yè)務帶來實質性幫助，早期，極氪收入的很大一部分源于向吉利銷售電池和其他零部件以及研發(fā)服務。憑借吉利與全球造車供應鏈建立的合作基礎，極氪成立初就與Waymo、Mobileye等知名企業(yè)建立了合作關系。

甚至可以這么說，極氪身上展現(xiàn)的亮點，很大程度上就是吉利自己的長期的積累。

概括下來，極氪的突出亮點集中在五個方面：

1.E/E電子電器架構ZEEA 2.0：采用集中式結構，一個系統(tǒng)中四個域控制單元（DCU）實現(xiàn)對整車的端到端控制，降低生產(chǎn)成本和車輛重量，提高通信效率，實現(xiàn)軟件升級。目前正在開發(fā)ZEEA 3.0。

2.SEA浩瀚架構。以硬件層、系統(tǒng)層和生態(tài)層，構建起了三位一體的立體化布局。可以直接對眾多API接口進行直接二次開發(fā)，提高自主性和開發(fā)的靈活性，縮短開發(fā)過程。不但可以實現(xiàn)從A級車到E級車的全尺寸覆蓋，也可以滿足轎車、SUV、MPV、小型城市車，甚至是跑車、皮卡及未來出行車輛等車型的造型需求。SEA浩瀚架構不只對極氪車型開放，smart精靈#1也搭載了SEA架構。

目前極氪發(fā)布了新的浩瀚-M架構，極氪MIX是該架構下首款產(chǎn)品。從極氪MIX身上可以看到不少SEA的突出能力，比如第一排可以放下三張座椅，4.7米車長實現(xiàn)超過3米的軸距，最小轉彎半徑不超過5米，貫通式電動對開門，隱藏式雙B柱等等。

3.三電系統(tǒng)。包括電池組、電機和電控以及充電解決方案，主要由子公司寧波威睿負責研發(fā)生產(chǎn)和銷售。突出特色包括最早開發(fā)出160Wh/kg電池組的公司之一，最早實現(xiàn)集成電機、電控和減速器系統(tǒng)三合一動力總成的企業(yè)之一。前后雙電機、930kW輸出功率、1280N·m扭矩、20620轉速、600kW充電樁。

4.智能化，包括智能座艙和智能駕駛。智能駕駛方面，與Mobileye合作推出了ZAD ADAS系統(tǒng)。4月比較火的時速40km兒童鬼探頭測試，極氪007成功剎住，在一定程度表明極氪自動駕駛上可圈可點。不過目前看極氪NZP高速自主領航輔助服務還有差距。智能座艙方面，極氪基本都會把配置拉滿，比如35.5英寸AR-HUD抬頭顯示系統(tǒng)新款車型幾乎都是能加都加，車載屏幕也是盡可能堆滿。

5.服務體系，包括整個產(chǎn)品生命周期的FOTA（系統(tǒng)固件）升級， DTC銷售模式（直接面對消費者的營銷模式），集成家庭充電解決方案、路上充電解決方案和7*24充電車隊，線上線下一體化的用戶社區(qū)。

整體而言，極氪就像是個六邊形戰(zhàn)士，從造車經(jīng)驗到造車資金，從制造到營銷，從供應鏈到客戶，除了自動駕駛還在追趕的過程中，其他幾乎看不到明顯的短板。

產(chǎn)品表現(xiàn)

目前，極氪一共發(fā)布了5款車型，交付量產(chǎn)的有4款，分別是001、007、009、X，涵蓋轎跑、緊湊型SUV、MPV三種車型。

按照價格看，極氪主要分為走量款和高端款，走量款是常規(guī)車型，高端款目前主要是001 FR、009光輝版兩款車型。

極氪汽車有兩個顯著特點，走量款追求極致性價比，高端款創(chuàng)新理念非常前沿。

重點看走量款，001、007、009、X，起售價分別為27萬、21萬、50萬和20萬，定價在20-35萬區(qū)間，聚焦中高端。

極氪在基礎車型上給到了足夠的性價比。比如，極氪007比小米Su7 也不遑多讓，直接將800V高壓做到了標配，不管能不能達到800V，至少要比400V有更大的潛能。23萬可以買到四驅版，并且百米加速做到了3.8s，峰值功率310kw對220kw；扭矩440N·m對400N·m。整體而言，極氪的車型有非常不錯的競爭力。

產(chǎn)品表現(xiàn)也反映了性價比高的現(xiàn)實。從2022年到2023年，極氪汽車的銷量從71941臺增加到118685臺，2023年平均月銷幾乎過萬，發(fā)展態(tài)勢積極、增長非常明顯。最早推出的極氪001可以說是大單品，在推出之初，001甚至一度“訂斷貨”，被質疑為饑餓營銷。簡單對比理想ONE第一年的數(shù)據(jù)，極氪001的表現(xiàn)非但不差，甚至可以說是全面超越。

極氪對外宣傳的數(shù)據(jù)稱，極氪001在2022、2023年成為30萬以上純電車型銷冠。純電車的銷量往往無法與增程相提并論，定位高端純電的極氪001能夠做到月銷過萬，是非常成功的。

極氪又不只有性價比，極氪的創(chuàng)新性值得肯定。在009光輝版上，極氪大膽嘗試了4座純電MPV，對于新推出的Mix產(chǎn)品，極氪大膽將B柱改為可移動，采用貫穿式車頭的燈帶，三側滑門、向日葵屏、前排座椅180度轉彎、中控扶手變?yōu)樽雷拥鬃葒L試可謂非常大膽。

高端款的效果也算是差強人意。極氪較早涉足高端純電MPV的品牌，而且一下就定到了50萬元以上，在MEGA之前，極氪009在純電高端MPV上處于領先。極氪表示，009是2023年50萬元以上全品類MPV年度銷量冠軍。

不過，無論是走量款還是高端款，這些銷量上的冠亞軍都有限定詞，退去這些限定詞看，極氪從0到1的成功沒能延續(xù)到從1到10的階段，極氪009并非MPV的銷量王者，007和X車型沒有延續(xù)001的表現(xiàn)。

去年四季度，在小鵬月銷突破2萬臺，蔚來突破1.8萬臺的大背景下，極氪的月銷始終沒有突破1.5萬臺，直到今年4月，極氪終于突破了這個天花板。這可能也與極氪缺少互聯(lián)網(wǎng)營銷基因有關，雖然性價比高、產(chǎn)品體驗和創(chuàng)新性強，但極氪相比于蔚小理以及問界、小米，在市場關注度上有明顯差距。

如果是初創(chuàng)公司，最近10個月有9個月銷量破萬（今年2月情況特殊），這絕對是不錯的表現(xiàn)，但吉利畢竟是中國新能源車企的頭部，競爭對手是高段位的比亞迪、特斯拉，還有廣汽、上汽、長安等等一眾豪強，如今又加入了小米，極氪可以說比較成功，但使命還遠未達成。

業(yè)績表現(xiàn)

與絕大多數(shù)新能源車企一樣，由于整體銷量處于增長狀態(tài)，極氪的業(yè)績也持續(xù)攀升，同時也處于高投入且持續(xù)虧損的狀態(tài)。不過，極氪也有一些特殊之處。

極氪的營收與銷量呈現(xiàn)正相關，由于銷量增長，極氪的營收也快速增長。2022年，從0到1的階段，極氪001的亮眼表現(xiàn)推動了營收大增3.9倍。2023年，從1到10的階段，銷量有所增長，但增速并不明顯，因此營收增速降至62%。

不過，極氪的營收構成相對特別，與比亞迪、特斯拉的模式較為相似，并不是只依賴車輛銷售，還有電池及其他部件和研發(fā)及其他服務亮相收入，分別由旗下子公司寧波威睿和中歐汽車技術中心提供，三項業(yè)務分別占比6.5、3、0.5。電池及部件隨著車輛銷售的增加而增長，是非線性的，研發(fā)相關業(yè)務增長比較平緩。

經(jīng)過了兩年的發(fā)展，極氪的成本開支進行了有效的控制。2023年，銷售成本增速為52%，增速低于營收增速。研發(fā)費用是開支的主力，費用率最近兩年穩(wěn)定在16-17%；銷售費用率降至13%。

不過，雖然費用開支在優(yōu)化，由于企業(yè)處于上升期，極氪的員工薪資在保持增長。研發(fā)人員的薪資水平相對較高，平均年薪成本達到49.9萬元，排除掉公司付出的五險一金等成本，運功月薪大概率超過2萬元。銷售人員的薪資水平同樣比較可觀，平均年薪成本攀升至40萬元。

得益于成本開支的有效調整，極氪在2023年的毛利率有顯著提升、虧損擴大速度有所放緩，從2022年的8%提升至13%。當然，目前的毛利水平還沒有達到健康的程度。

極氪的虧損也在持續(xù)，2023年虧損82.64億元，同比擴大8%。按照季度看，極氪在去年四季度虧損再次擴大，創(chuàng)造了單季度的虧損新高。在普遍降價促銷的當下，極氪也面臨著不小的虧損壓力。

資產(chǎn)負債表揭示了為何極氪要上市融資。截至2023年末，極氪的資產(chǎn)負債率達到132%，連續(xù)兩年大于1%；短期償債指標流動比率從80%進一步降至60%，短期負債壓力較大。

當然，這并不意味著極氪有經(jīng)營風險，背靠吉利，極氪只要發(fā)展符合吉利戰(zhàn)略規(guī)劃和預期，大概率會獲得足夠的支持，并且2023年，極氪經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為22.75億元，實現(xiàn)了正向流入，對于改善經(jīng)營有很大幫助。

總結來看，由于車輛銷售仍然比較樂觀，極氪的整體經(jīng)營狀態(tài)保持穩(wěn)中有增，特別是吉利的加持，讓極氪不會遭受其他新勢力的經(jīng)營壓力。作為吉利旗下的“嫡子”，極氪集中了吉利最優(yōu)勢的技術、最有勇氣的創(chuàng)造力和全面的造車保障，這是過往三年內極氪迅速搭建起產(chǎn)品矩陣并完成月銷過萬的根本原因。但吉利無法強行把極氪捧上王座，在從1到10、從10到100的路上，極氪需要讓品牌更有號召力。上市也許是一個機會，

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